Cum se valorizează o companie de construcții: Metode și sfaturi la un preț avantajos

Mai jos, acoper modalități practice de a valorifica o companie de construcții. Destrâng factorii cheie pe care îi caută cumpărătorii și vânzătorii, cele mai frecvente metode de evaluare și pași acționabili pe care îi puteți face, indiferent dacă aveți în vedere să cumpărați o companie, să căutați finanțare sau să vă pregătiți pentru o vânzare.

De ce este importantă evaluarea unei companii de construcții?

O evaluare a companiei de construcții oferă o privire clară și obiectivă asupra sănătății financiare și a punctelor forte ale unei companii. O evaluare exactă este vitală, fie că doriți să achiziționați și să începeți o afacere de construcții, intenționați să vindeți sau să căutați investiții.

Fără o evaluare adecvată, vânzătorii își păstrează adesea afacerile și lasă bani pe masă, în timp ce cumpărătorii pot plăti sau pierde în exces probleme ascunse care reduc valoarea. O evaluare solidă vă oferă puterea de negociere și vă ajută să luați deciziile corecte.

O evaluare formală a unui profesionist certificat este de obicei necesară pentru evenimente financiare majore . De exemplu, atunci când intenționați să vindeți, să vă îmbinați cu o altă companie, să solicitați investiții sau să fiți implicați în litigii legale sau proceduri fiscale, părți externe precum cumpărători, creditori și instanțe vor solicita un raport obiectiv, de apărare.

Ce determină valoarea unei companii de construcții?

Mai mulți factori se reunesc pentru a determina valoarea unei companii de construcții. Cumpărătorii se uită la această combinație de performanță financiară, stabilitate operațională și poziție de piață pentru a decide ce merită o afacere.

Venituri

Veniturile companiei de construcții mari arată că există o cerere puternică pentru serviciile de construcții ale companiei. Creșterea constantă pe mai mulți ani este un semn pozitiv pentru potențialii cumpărători.

Marjele de profit și profit

Profitul este adesea cei mai importanți factori pe care îl iau în considerare cumpărătorii. Marjele de profit sănătoase dovedesc că o companie poate gestiona costurile în mod eficient. Cumpărătorii doresc să vadă că veniturile se traduce prin profit real.

Contract Backlog

Realizarea unei companii reprezintă lucrările viitoare pe care le este deja asigurată în contract. O întârziere puternică de 8-12 luni oferă încrederea cumpărătorilor în veniturile pe termen scurt. Calitatea backlog -ului contează mai mult decât cantitatea. Contractele profitabile cu clienți de încredere valorează mai mult decât munca cu marjă mică.

Reputaţie

O reputație puternică pentru munca de calitate, siguranța și fiabilitatea duce la repetarea afacerilor și a recomandărilor valoroase. Această bunăvoință este un atu semnificativ, deși intangibil.

Capacitate de legare

Aceasta este capacitatea unei companii de a obține obligațiuni de garanție pentru proiecte mari. Capacitatea puternică de legare vă permite să licitați pentru locuri de muncă mai mari, adesea mai profitabile. Capacitatea limitată de legare restricționează creșterea și reduce valoarea unei companii pentru cumpărători.

Fluxul de numerar

Fluxul de numerar consistent și previzibil demonstrează stabilitatea financiară. Acesta arată cumpărătorilor că afacerea își poate acoperi cheltuielile și poate investi în creștere fără a se baza pe datorii.

Condiții de piață

Sănătatea economiei locale și naționale, a ratelor dobânzii și a tendințelor pieței imobiliare au un impact asupra valorii unei companii. O piață în plină expansiune poate ridica o evaluare, în timp ce o încetinire poate scădea.

Tip de afaceri

Tipul de activitate de construcții care este operat. Nișa sau companiile specializate au adesea marje de profit mai mari și atrag evaluări mai mari.

Cum se calculează valoarea unei companii de construcții: metode comune

Evaluatorii profesioniști folosesc diverse metode pentru a obține o imagine completă a unei companii, apoi cântăriți rezultatele pe baza situației specifice unei companii.

Multe metode de evaluare folosesc „multipli” - un număr pe care îl înmulțiți față de o valoare financiară cheie pentru a estima valoarea. Acești multipli provin din analiza vânzărilor recente de companii de construcții similare. Evaluatorii profesioniști mențin baze de date de vânzări și ajustează multiplii în funcție de mărimea companiei, tipul de specialitate, locația geografică și condițiile actuale ale pieței.

De exemplu, dacă companii similare HVAC s -au vândut recent de 6 ori profitul lor anual, un multiplu 6x ar putea fi adecvat pentru evaluarea unei alte companii HVAC.

Înțelegerea modului în care funcționează metodele obișnuite vă poate ajuta să observați atunci când o evaluare poate sublinia sau supraestima valoarea unei afaceri de construcții , oferindu -vă în același timp pârghie pentru a pune întrebări corecte sau presupuneri de concurs, multipli și multe altele în timpul negocierilor.

Iată o privire asupra celor mai frecvente metode utilizate, împreună cu multipli și valorile tipice.

Evaluare bazată pe profit (multiplu EBITDA)

Prezentare generală

Câștigurile înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare (EBITDA) este adesea cea mai importantă metodă pentru evaluarea companiilor de construcții profitabile. EBITDA determină valoarea bazată pe capacitatea unei companii de a genera profit .

Pentru a calcula EBITDA, începeți cu profitul net (ceea ce a mai rămas după toate cheltuielile) și adăugați 4 lucruri: plăți cu dobândă la împrumuturi, impozite plătite, deprecieri pe echipamente și vehicule și amortizarea activelor necorporale. Pentru majoritatea contractanților, numărul mare aici este deprecierea : toate acele eliminări de echipamente care reduc venitul impozabil, dar nu reprezintă numerar efectiv părăsind afacerea.

EBITDA funcționează bine pentru compararea companiilor de construcții, deoarece ignoră diferențele în ceea ce privește modul în care companiile gestionează datoriile, plătesc impozite sau se ocupă de deprecierea echipamentelor. Acest lucru contează deoarece companiile ar putea deține echipamente scumpe care creează mari taxe de depreciere pe hârtie, chiar dacă echipamentul are încă o valoare reală.

Conform unei analize din decembrie 2024 de la fuziuni și achiziții ale IMC, contractanții de specialitate văd de obicei multipli de 5x la 12x EBITDA, în timp ce contractorii generali variază de la 3x la 8x.

Care îl folosește în mod obișnuit

Această metodă este standardul pentru cele mai profitabile companii de construcții consacrate, în special atunci când vând o afacere de construcții sau cumpără o companie de construcții. Este favorizat atât de investitorii financiari, cât și de cumpărătorii strategici, deoarece oferă o imagine clară a performanței operaționale.

Câștigurile discreționare ale vânzătorului (SDE) multiple

Prezentare generală

SDE este o estimare a beneficiilor financiare totale pe care un singur proprietar cu normă întreagă ar derivă anual . Pentru întreprinderile mai mici, operate de proprietari, SDE este adesea o măsură mai exactă a puterii de câștig decât EBITDA.

Pentru a calcula SDE, începeți cu profitul net, apoi adăugați înapoi:

• Salariul proprietarului, toate beneficiile pe care le primește proprietarul (asigurare de sănătate, plăți pentru vehicule etc.).
• Cheltuielile personale se desfășoară prin afacere (facturi de telefonie mobilă pentru familie, călătorii personale etc.).
• Cheltuieli unice care nu se vor repeta (taxe legale pentru un proces, reparații majore de echipamente).

Rezultatul arată ce s -ar putea aștepta un nou proprietar ca beneficiu financiar total de la conducerea afacerii.

SDE recunoaște realitatea modului în care funcționează întreprinderile de construcții mici. Mulți proprietari își plătesc salarii modeste în timp ce efectuează cheltuieli personale prin intermediul companiei din motive fiscale. SDE arată unui cumpărător adevăratul beneficiu economic al proprietății , nu doar ceea ce apare ca „profit” pe hârtie.

Multiplii SDE pentru firmele de construcții sunt de obicei mai mici decât multiplii EBITDA, adesea variind de la 2X la 4X, deoarece cumpărătorul trebuie să înlocuiască forța de muncă și gestionarea proprietarului cu propriul timp și efort.

Care îl folosește în mod obișnuit

Aceasta este metoda principală pentru cei care au în vedere cum să aprecieze o companie de construcții mici , de obicei cele cu venituri anuale mai mici de 5 milioane de dolari, unde proprietarul este puternic implicat în operațiuni zilnice, vânzări și management de proiect. Este util în special pentru evaluarea întreprinderilor deținute de familie sau a proprietăților unice.

Evaluare bazată pe active

Prezentare generală

O evaluare bazată pe active stabilește o valoare a unei companii, calculând valoarea justă de piață a activelor sale (echipamente, vehicule, imobiliare, inventar), minus pasivele sale . Această metodă oferă o valoare „etaj” pentru afacere, reprezentând ceea ce ar putea fi recuperat în lichidare.

Pentru companiile de construcții, provocarea este că valorile echipamentelor din cărțile companiei (numite „valori de carte”) diferă adesea în mod semnificativ de ceea ce echipamentul ar putea vinde efectiv astăzi. Un excavator cumpărat cu 300.000 de dolari în urmă cu 3 ani ar putea arăta 180.000 de dolari pe cărți după amortizare, dar ar putea vinde pentru 250.000 de dolari pe piața de echipamente folosite de astăzi.

Evaluările profesionale de echipamente iau în considerare factori precum câte ore sunt pe echipament, cât de bine a fost menținută și cererea curentă pentru acest tip de utilaje.

Care îl folosește în mod obișnuit

Această metodă este cea mai relevantă pentru companiile intensificate de capital, cum ar fi contractorii civili grei sau de excavare cu flote mari de utilaje. Este, de asemenea, metoda principală folosită în cazurile de suferință financiară, situații de faliment sau când puterea de câștig a unei companii nu justifică evaluări mai mari bazate pe profituri sau venituri.

Exemplu

O companie grea de săpături deține echipamente cu o valoare de piață justă de 5 milioane de dolari și o flotă de vehicule în valoare de 1 milion USD. De asemenea, are 500.000 USD în numerar și creanțe. Obligațiile sale totale sunt de 2 milioane de dolari. Valorile echipamentului reflectă utilizarea curentă pe un contract de construcție a drumurilor de 2 ani și relațiile puternice de legătură ale companiei care asigură lucrările continue.

Evaluare = 5.000.000 USD + 1.000.000 USD + 500.000 USD (active) - 2.000.000 USD (pasive) = 4.500.000 USD.

Analiza comparabilă a companiei (CCA)

Prezentare generală

CCA apreciază o afacere prin compararea acesteia cu companii similare care au fost vândute recent sau sunt tranzacționate public . Un evaluator analizează prețurile de vânzare ale firmelor de construcții locale sau regionale comparabile și derivă multipli de evaluare din aceste tranzacții.

Provocarea este găsirea unor companii cu adevărat comparabile. Ajustările sunt de obicei făcute pentru diferențele de mărime a companiei, rentabilitate, perspective de creștere și condiții de piață. Analiza ia în considerare factori precum calitatea echipelor de management, bazele clienților, piețele geografice și eficiența operațională. Tranzacțiile recente sunt ponderate mai mult decât cele mai vechi pentru a reflecta condițiile actuale ale pieței.

Care îl folosește în mod obișnuit

CCA este utilizat în aproape toate evaluările profesionale ca o verificare a realității împotriva altor metode. Este deosebit de valoros pentru bancherii de investiții, brokerii de afaceri și evaluatorii care trebuie să bazeze evaluări în datele pieței din lumea reală și să justifice concluziile lor către cumpărători și vânzători.

Evaluare bazată pe venituri

Prezentare generală

O evaluare bazată pe venituri folosește vânzările anuale ca metrică de bază ( mai degrabă decât profit). Această metodă este mai simplă decât abordările bazate pe profit, dar mai puțin precisă, deoarece ignoră dacă compania câștigă de fapt bani pe aceste vânzări. Multiplele de venituri în construcții pot varia de la 0,5x la peste 2X, contractanții generali de obicei la capătul inferior și contractanții specializați orientați către servicii la capătul superior.

Care îl folosește în mod obișnuit

Evaluarea bazată pe venituri este adesea folosită pentru companii cu creștere rapidă, care reinvestesc puternic și este posibil să nu aibă încă profituri consistente. De asemenea, este utilizat ca instrument de screening rapid atunci când este necesară o estimare a parcurilor de bilete sau atunci când metodele bazate pe profit nu sunt aplicabile din cauza veniturilor sau pierderilor neregulate.

Unde să cauți o evaluare profesională

Când a fost întrebat ce sfaturi i-ar oferi unui proprietar care se pregătește pentru o vânzare în următorii 2-3 ani pentru a maximiza evaluarea, Mike Blake, CEO la High Score Strategies, o firmă de evaluare a afacerilor și de consultanță strategică, a declarat că ar trebui să „[înceapă] să pună în funcțiune o evaluare independentă a companiei lor. valoarea companiei. ”

Indiferent dacă intenționați să vindeți sau să faceți altceva care necesită o evaluare, puteți căuta unul de la:

• Firmele de evaluare, în special cele care sunt specializate în construcții.
• CPA-uri și evaluatori cu acreditări specifice evaluării, cum ar fi CVA (analist de evaluare certificat).
• Fuziuni și achiziții consilieri sau brokeri de afaceri.
• Băncile și companiile de garanție (în scopuri de finanțare și de legătură).

Sfaturi pentru obținerea unei evaluări exacte

O evaluare precisă creează încredere cu cumpărătorii și asigură un preț corect. Atunci când aveți în vedere modul de a aprecia o companie de construcții pentru o vânzare, există unele lucruri care pot ajuta la asigurarea exactității.

Pentru vânzători

• Păstrează -ți finanțele fără pată. „Cărțile dezordonate sunt un clasic”, spune Allen Misaghi, proprietarul Grand Design Build. „Amestecarea cheltuielilor personale și de afaceri, fără a urmări ceea ce costă cu adevărat fiecare loc de muncă? Acesta îi determină pe cumpărători.”
• Normalizați -vă câștigurile. Reglați-vă situațiile financiare pentru a elimina orice cheltuieli de 1 ori sau personale care nu sunt legate de operațiunile de afaceri de bază. Acest lucru oferă o imagine mai clară a adevărată rentabilitate a companiei.
• Documentați totul. Un cumpărător va dori să vadă dovada succesului tău. Păstrați înregistrări clare ale întârzierii contractului, relațiilor cu clienții și istoricul proiectului.
• Lucrați cu consilieri experimentați în construcții. Acest lucru vă asigură că evaluarea dvs. reflectă realitățile industriei, cum ar fi calitatea de întârziere, capacitatea de legătură și valorile echipamentelor.

Pentru cumpărători

• Verificați numerele în mod independent. Nu vă bazați doar pe financiare furnizate de vânzător. Solicitați declarații fiscale, situații bancare și audituri independente.
• Evaluează calitatea de întârziere. Nu toate lucrările contractate sunt egale. Examinați marjele de profit prin contract și evaluați bonitatea clienților.
• Înțelegeți implicarea proprietarului. Dacă proprietarul gestionează majoritatea vânzărilor, estimării sau relațiilor cheie, factori în costurile și riscul înlocuirii acestei expertize.
• Repere performanța companiei. Comparați financiarul companiei cu mediile industriei. Companiile care îi depășesc pe colegii lor sunt adesea răsplătite cu evaluări mai mari.

Cum să vă pregătiți pentru o evaluare a companiei

Pentru vânzători

Dacă vă gândiți să vindeți în următorii câțiva ani, pregătirea începe acum. Luarea de măsuri deliberate pentru îmbunătățirea operațiunilor dvs. și de risc, afacerea pentru un nou proprietar poate crește semnificativ prețul final de vânzare.

• Construiți o echipă puternică de management. După cum sfătuiește Allen Misaghi, „construiți o echipă care poate rula lucrurile fără ca tu să fii acolo 24/7.” O afacere care nu depinde de proprietarul său este o investiție mult mai sigură pentru un cumpărător. Luați în considerare angajarea angajaților în construcții cu potențial de conducere sau promovarea din interior.
• Diversificați -vă baza de clienți. „Nu aveți toate ouăle într -un singur coș; dacă vă bazați pe un client mare, acesta este riscant”, spune Misaghi. Lucrați la dezvoltarea mai multor fluxuri de venituri și relații cu clienții pentru a arăta că compania nu este vulnerabilă la pierderea unui singur contract mare.
• Dezvoltați venituri recurente. Veniturile cele mai valoroase sunt veniturile previzibile. Misaghi vă recomandă „să obțineți o muncă constantă aliniată, cum ar fi contractele de întreținere, repetarea clienților, orice ține luminile aprinse chiar și atunci când proiectele noi încetinesc.”
• Adresa steagurilor roșii din cap. Curățați orice probleme restante înainte ca un cumpărător să le găsească. Aceasta include rezolvarea proceselor, îmbunătățirea unui record de siguranță slab sau plata datoriei excesive.
• Mențineți standardele de calitate. Implementați planuri de control al calității construcțiilor pentru a asigura o calitate constantă a muncii. Cumpărătorii vor să vadă că standardele vor rămâne mari chiar și după schimbările de proprietate.
• Concentrați -vă pe elementele fundamentale ale afacerii. Stăpânește principiile conducerii unei afaceri de construcție de succes prin consolidarea controalelor financiare, a sistemelor operaționale și a capacităților de gestionare a echipei.

Pentru cumpărători

• Dezvoltați criterii de evaluare în avans. Definiți -vă dimensiunea țintei, geografia, specialitățile și valorile financiare înainte de a începe să căutați.
• Pregătiți finanțarea în avans. Obțineți calificat prealabil pentru împrumuturi sau aranjați angajamentele pentru investitori, astfel încât să vă puteți deplasa rapid pe oportunități bune.
• Construiți o echipă de diligență cuvenită. Aliniați contabilii, avocații și experții din industrie care înțeleg întreprinderile de construcții înainte de a avea nevoie de ei.

Întrebări frecvente

Cum calculez cât valorează o afacere de construcții?

Cea mai frecventă metodă este abordarea „EBITDA multiplă”. Calculați câștigurile înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare (EBITDA), apoi înmulțiți-l cu un număr specific industriei (multiplu).

Care este o marjă de profit bună pentru o afacere de construcții?

Marjele de profit variază în funcție de specialitate. Unele dintre cele mai profitabile întreprinderi de construcții sunt în nișe extrem de specializate. Potrivit unui studiu realizat de Asociația Națională a Constructorilor de case, contractanții generali văd de obicei marje brute între 12% și 16%, în timp ce contractorii de specialitate pot obține 15% până la 25% sau mai mult.

Este 30% un EBITDA bun pentru o companie de construcții?

O marjă EBITDA de 30% este excepțional de mare pentru o companie de construcții și nu este tipică. Pentru majoritatea companiilor de construcții bine performante, o marjă EBITDA în intervalul de 8% -15% este considerată foarte puternică.