كيفية تقييم شركة البناء: الأساليب والنصائح بسعر رائع

أدناه ، أغطي طرقًا عملية لتقييم شركة البناء. أقوم بتفكيك العوامل الرئيسية التي يبحث عنها المشترين والبائعون ، وأساليب التقييم الأكثر شيوعًا ، والخطوات القابلة للتنفيذ التي يمكنك اتخاذها ، سواء كنت تفكر في شراء شركة أو طلب التمويل أو الاستعداد للبيع.

لماذا يعد تقييم شركة البناء مهمة؟

يوفر تقييم شركة البناء نظرة واضحة وموضوعية على نقاط الصحة المالية والقوة التشغيلية للشركة. يكون التقييم الدقيق أمرًا حيويًا سواء كنت تتطلع إلى الحصول على أعمال بناء وبدء بيعها ، أو التخطيط للبيع ، أو البحث عن الاستثمار.

بدون التقييم المناسب ، غالبًا ما يخضع البائعون إلى قيام أعمالهم بترك أموال على الطاولة ، في حين أن المشترين قد يدفعون إلى زيادة المشكلات الخفية التي تقلل من القيمة. يمنحك التقييم القوي سلطة التفاوض ويساعدك على اتخاذ القرارات الصحيحة.

عادة ما يكون التقييم الرسمي من قبل محترف معتمد مطلوبًا للمناسبات المالية الرئيسية . على سبيل المثال ، عندما تخطط للبيع أو الاندماج مع شركة أخرى أو طلب الاستثمار أو المشاركة في النزاعات القانونية أو الإجراءات الضريبية ، فإن الأطراف الخارجية مثل المشترين والمقرضين والمحاكم ستطالب تقريرًا موضوعيًا يمكن الدفاع عنه.

ما الذي يحدد قيمة شركة البناء؟

عدة عوامل تتجمع لتحديد قيمة شركة البناء. ينظر المشترون إلى هذا المزيج من الأداء المالي ، والاستقرار التشغيلي ، ووضع السوق لتحديد ما يستحقه الشركة.

ربح

تظهر إيرادات شركة البناء العالية أن هناك طلبًا قويًا على خدمات البناء التابعة للشركة. النمو المتسق على مدى عدة سنوات هو علامة إيجابية للمشترين المحتملين.

هوامش الربح والربح

الربح هو في كثير من الأحيان أهم العوامل المشترين في الاعتبار. تثبت هوامش الربح الصحية أن الشركة يمكنها إدارة التكاليف بفعالية. يرغب المشترون في رؤية أن الإيرادات تترجم إلى ربح فعلي.

تراكم العقد

يمثل تراكم الشركة العمل المستقبلي الذي تم تأمينه بالفعل بموجب العقد. يوفر تراكم قوي من 8-12 شهرًا ثقة المشترين في الإيرادات القريبة من المدة. جودة التراكم تهم أكثر من الكمية. العقود المربحة مع عملاء موثوق بها تساوي أكثر من العمل منخفض الهامش.

سمعة

تؤدي سمعة قوية للعمل الجيد والسلامة والموثوقية إلى تكرار الأعمال والإحالات القيمة. هذه النوايا الحسنة هي أصول مهمة ، وإن كانت غير ملموسة.

قدرة الترابط

هذه هي قدرة الشركة على الحصول على سندات ضمان للمشاريع الكبيرة. تتيح لك قدرة الترابط القوية تقديم عطاءات على وظائف أكبر وأكثر ربحية. تقصر سعة الترابط المحدودة النمو ويقلل من قيمة الشركة للمشترين.

التدفق النقدي

يوضح التدفق النقدي المتسق ويمكن التنبؤ به الاستقرار المالي. يوضح المشترين أن الشركة يمكن أن تغطي نفقاتها والاستثمار في النمو دون الاعتماد على الديون.

ظروف السوق

تؤثر صحة الاقتصاد المحلي والوطني وأسعار الفائدة واتجاهات سوق العقارات على قيمة الشركة. يمكن للسوق المزدهرة رفع التقييم ، في حين أن الركود يمكن أن يخفضه.

نوع العمل

نوع أعمال البناء التي تديرها الأمور. غالبًا ما يكون لدى الشركات المتخصصة أو الشركات هوامش ربح أعلى وجذب تقييمات أعلى.

كيفية حساب قيمة شركة البناء: الطرق المشتركة

يستخدم المثمنون المحترفون طرقًا مختلفة للحصول على صورة كاملة لشركة ، ثم وزن النتائج بناءً على الموقف المحدد للشركة.

تستخدم العديد من أساليب التقييم "مضاعفات" - رقم تتكاثر مع مقياس مالي رئيسي لتقدير القيمة. هذه المضاعفات تأتي من تحليل المبيعات الأخيرة لشركات البناء المماثلة. يحتفظ المثمنون المهنيون بقواعد بيانات المبيعات وضبط المضاعفات بناءً على حجم الشركة ، ونوع التخصص ، والموقع الجغرافي ، وظروف السوق الحالية.

على سبيل المثال ، إذا باعت شركات HVAC المماثلة مؤخراً لمدة 6 أضعاف ربحها السنوي ، فقد يكون هناك مضاعفات 6x مناسبة لتقييم شركة HVAC أخرى.

يمكن أن تساعدك فهم الأساليب الشائعة في تحديد موقع التقييم عندما يقلل التقييم أو يبالغ فيه من قيمة شركة البناء ، مع إعطائك الرافعة المالية لطرح الأسئلة الصحيحة أو افتراضات المسابقة والمضاعفات والمزيد خلال المفاوضات.

فيما يلي نظرة على الأساليب الأكثر شيوعًا في الاستخدام ، إلى جانب المضاعفات والمقاييس النموذجية.

التقييم القائم على الأرباح (EBITDA متعددة)

ملخص

غالبًا ما تكون الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) هي الطريقة الأكثر أهمية لتقييم شركات البناء المربحة. يحدد EBITDA القيمة بناءً على قدرة الشركة على توليد الربح .

لحساب الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ، ابدأ بصافي الربح (ما تبقى بعد جميع النفقات) وإضافة 4 أشياء: مدفوعات الفائدة على القروض والضرائب المدفوعة والاستهلاك على المعدات والمركبات وإطفاء الأصول غير الملموسة. بالنسبة لمعظم المقاولين ، فإن العدد الكبير هنا هو الاستهلاك : كل هذه المعدات شطب الشطب التي تقلل من الدخل الخاضع للضريبة ولكنها لا تمثل نقدًا فعليًا يترك العمل.

تعمل EBITDA بشكل جيد لمقارنة شركات البناء لأنها تتجاهل الاختلافات في كيفية إدارة الشركات للديون أو دفع الضرائب أو معالجة انخفاض المعدات. هذا مهم لأن الشركات قد تملك معدات باهظة الثمن تخلق رسومًا كبيرة من الإهلاك على الورق ، على الرغم من أن المعدات لا تزال لها قيمة حقيقية.

وفقًا لتحليل ديسمبر 2024 من عمليات الدمج والاستحواذات في مؤشر كتلة الجسم ، يرى المقاولون المتخصصون عادة مضاعفات من 5x إلى 12x EBITDA ، بينما يتراوح المقاولون العامون من 3x إلى 8x.

من يستخدمه عادة

هذه الطريقة هي المعيار بالنسبة لأكثر شركات الإنشاءات الربحية ، خاصة عند بيع شركة البناء أو شراء شركة بناء. يفضله كل من المستثمرين الماليين والمشترين الاستراتيجيين لأنه يوفر صورة واضحة للأداء التشغيلي.

أرباح البائع التقديرية (SDE) متعددة

ملخص

SDE هو تقدير إجمالي المنفعة المالية التي سيستمدها عامل واحد بدوام كامل من الأعمال التجارية على أساس سنوي . بالنسبة للشركات الأصغر التي تديرها المالك ، غالبًا ما يكون SDE مقياسًا أكثر دقة لقوة الكسب من EBITDA.

لحساب SDE ، ابدأ بالربح الصافي ، ثم أضف مرة أخرى:

• راتب المالك ، جميع الفوائد التي يتلقاها المالك (التأمين الصحي ، مدفوعات المركبات ، إلخ).
• تعمل النفقات الشخصية عبر الأعمال (فواتير الهاتف الخليوي العائلي ، والسفر الشخصي ، إلخ).
• نفقات لمرة واحدة لن تكرر (الرسوم القانونية للدعوى القضائية ، إصلاحات المعدات الرئيسية).

توضح النتيجة ما يمكن أن يتوقعه المالك الجديد كاستفادة مالية إجمالية من إدارة الأعمال.

تدرك SDE حقيقة كيفية عمل شركات البناء الصغيرة. يدفع العديد من المالكين أنفسهم رواتب متواضعة أثناء تشغيل النفقات الشخصية من خلال الشركة لأسباب ضريبية. يعرض SDE المشتري الفائدة الاقتصادية الحقيقية للملكية ، وليس فقط ما يبدو "ربحًا" على الورق.

عادة ما تكون مضاعفات SDE لشركات البناء أقل من مضاعفات EBITDA ، وتتراوح في كثير من الأحيان من 2x إلى 4x ، لأن المشتري يجب أن يحل محل مدخلات العمالة والإدارة الخاصة بالمالك بوقته وجهده.

من يستخدمه عادة

هذه هي الطريقة الأساسية لأولئك الذين يفكرون في كيفية تقييم شركة البناء الصغيرة ، وعادةً ما يتمتع بتلك التي لديها أقل من 5 ملايين دولار في الإيرادات السنوية حيث يشارك المالك بشكل كبير في العمليات اليومية والمبيعات وإدارة المشاريع. إنه مفيد بشكل خاص لتقييم الشركات المملوكة للعائلة أو الملكية الفردية.

التقييم القائم على الأصول

ملخص

يحدد التقييم القائم على الأصول قيمة الشركة من خلال حساب القيمة السوقية العادلة لأصولها (المعدات ، والمركبات ، والعقارات ، والمخزون) ناقص التزاماتها . توفر هذه الطريقة قيمة "أرضية" للشركة ، والتي تمثل ما يمكن استرداده في التصفية.

بالنسبة لشركات البناء ، فإن التحدي هو أن قيم المعدات على كتب الشركة (التي تسمى "قيم الكتب") تختلف غالبًا عن ما يمكن أن تبيعه المعدات لهذا اليوم. قد يعرض حفارة تم شراؤها مقابل 300000 دولار قبل 3 سنوات 180،000 دولار على الكتب بعد الاستهلاك ، ولكن يمكن أن تبيع بمبلغ 250،000 دولار في سوق المعدات المستخدمة اليوم.

تقييمات المعدات المهنية تنظر في عوامل مثل عدد الساعات الموجودة على المعدات ، ومدى الصيانة ، والطلب الحالي على هذا النوع من الآلات.

من يستخدمه عادة

هذه الطريقة هي الأكثر صلة للشركات كثيفة رأس المال ، مثل مقاولي الحفر الثقيل أو الحفر مع أساطيل كبيرة من الآلات. إنها أيضًا الطريقة الأساسية المستخدمة في حالات الضيق المالي ، أو حالات الإفلاس ، أو عندما لا تبرر قوة كسب الشركة تقييمات أعلى بناءً على الأرباح أو الإيرادات.

تحليل الشركة المماثلة (CCA)

ملخص

تقدر CCA شركة من خلال مقارنتها مع شركات مماثلة تم بيعها مؤخرًا أو يتم تداولها علنًا . يحلل المثمن أسعار بيع شركات البناء المحلية أو الإقليمية المماثلة ويستمد مضاعفات التقييم من تلك المعاملات.

التحدي هو العثور على شركات مماثلة حقًا. يتم إجراء التعديلات عادة للاختلافات في حجم الشركة ، والربحية ، وآفاق النمو ، وظروف السوق. ينظر التحليل في عوامل مثل جودة فرق الإدارة وقواعد العملاء والأسواق الجغرافية والكفاءة التشغيلية. يتم وزن المعاملات الحديثة بشكل كبير من تلك القديمة لتعكس ظروف السوق الحالية.

من يستخدمه عادة

يتم استخدام CCA في جميع التقييمات المهنية تقريبًا كتحقق من الواقع ضد الأساليب الأخرى. إنها ذات قيمة خاصة بالنسبة للمصرفيين الاستثماريين ، وسطاء الأعمال ، والمثمنين الذين يجب عليهم التقييم في بيانات السوق في العالم الحقيقي وتبرير استنتاجاتهم للمشترين والبائعين.

التقييم القائم على الإيرادات

ملخص

يستخدم التقييم القائم على الإيرادات المبيعات السنوية كمقياس أساسي ( بدلاً من الربح). هذه الطريقة أبسط من الأساليب القائمة على الأرباح ولكنها أقل دقة لأنها تتجاهل ما إذا كانت الشركة تجني أموالاً على تلك المبيعات بالفعل. يمكن أن تتراوح مضاعفات الإيرادات في البناء من 0.5x إلى أكثر من 2x ، مع المقاولين العامين عادة في الطرف الأدنى والمقاولين المتخصصين في الخدمة في النهاية العليا.

من يستخدمه عادة

غالبًا ما يتم استخدام التقييم القائم على الإيرادات للشركات سريعة النمو التي تعيد استثمارها بكثافة وقد لا يكون لها أرباح متسقة بعد. يتم استخدامه أيضًا كأداة فحص سريعة عندما تكون هناك حاجة إلى تقدير لاعب كرة قدم ، أو عندما لا تكون الأساليب القائمة على الربح قابلة للتطبيق بسبب الأرباح أو الخسائر غير المنتظمة.

أين تسعى إلى تقييم احترافي

عندما سئل عن النصيحة التي قدمها لمالك يستعد للبيع في السنوات 2-3 القادمة لزيادة التقييم ، قال مايك بليك ، الرئيس التنفيذي لشركة High Score Strategies ، التقييم التجاري وشركة الاستشارات الاستراتيجية ، إنه ينبغي على "أن يركزوا على التوقعات القادمة ، ولكن أيضًا يشرحون من حيث يشرح المالكان. قيمة الشركة. "

سواء كنت تخطط لبيع أو القيام بشيء آخر يتطلب تقييمًا ، يمكنك البحث عن واحد من:

• شركات التقييم ، وخاصة تلك المتخصصة في البناء.
• CPAs والمثمنين مع بيانات اعتماد خاصة بالتقييم ، مثل CVA (محلل التقييم المعتمد).
• مستشارو عمليات الاندماج والاستحواذ أو وسطاء الأعمال.
• البنوك وشركات الضمان (لأغراض التمويل والترابط).

نصائح للحصول على تقييم دقيق

تقييم دقيق يبني الثقة مع المشترين ويضمن سعرًا عادلًا. عند النظر في كيفية تقييم شركة البناء للبيع ، هناك بعض الأشياء التي يمكن أن تساعد في ضمان الدقة.

للبائعين

• حافظ على أموالك الناصعة. يقول ألين ميساجي ، صاحب تصميم Grand Design Build: "الكتب الفوضوية كلاسيكية". "خلط النفقات الشخصية والتجارية ، وعدم تتبع ما تكلفه كل وظيفة حقًا؟ إنه يدفع المشترين المكسرات."
• قم بتطبيع أرباحك. اضبط بياناتك المالية لإزالة أي مصاريف واحدة أو شخصية لا تتعلق بالعمليات التجارية الأساسية. هذا يعطي صورة أوضح لربحية الشركة الحقيقية.
• توثيق كل شيء. سيرغب المشتري في رؤية دليل على نجاحك. احتفظ بسجلات واضحة لتراكم العقد ، وعلاقات العملاء ، وتاريخ المشروع.
• العمل مع المستشارين الذين يتمتعون ببراعة البناء. هذا يضمن أن التقييم الخاص بك يعكس حقائق الصناعة مثل جودة التراكم ، وقدرة الترابط ، وقيم المعدات.

للمشترين

• تحقق من الأرقام بشكل مستقل. لا تعتمد فقط على البيانات المالية المقدمة من البائع. طلب الإقرارات الضريبية والبيانات المصرفية ومراجعات مستقلة.
• تقييم جودة تراكم. ليس كل العمل المتعاقد متساوٍ. فحص هوامش الربح عن طريق التعاقد وتقييم الجدارة الائتمانية للعملاء.
• فهم مشاركة المالك. إذا كان المالك يتعامل مع معظم المبيعات والتقدير أو العلاقات الرئيسية ، في عامل تكلفة ومخاطر استبدال تلك الخبرة.
• معيار أداء الشركة. قارن بين متوسطات الشركة مع متوسطات الصناعة. الشركات التي تتفوق على أقرانها غالبًا ما يتم مكافأة تقييمات أعلى.

كيفية الاستعداد لتقييم الشركة

للبائعين

إذا كنت تفكر في البيع في السنوات القليلة المقبلة ، فإن الإعداد يبدأ الآن. إن اتخاذ تدابير متعمدة لتحسين عملياتك وإزالة الخطورة التجارية لمالك جديد يمكن أن يزيد بشكل كبير من سعر البيع النهائي.

• بناء فريق إدارة قوي. كما ينصح Allen Misaghi ، "بناء فريق يمكنه تشغيل الأشياء دون أن تكون هناك على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع." إن الأعمال التجارية التي لا تعتمد على مالكها هي استثمار أكثر أمانًا للمشتري. النظر في توظيف موظفي البناء مع إمكانات القيادة أو الترويج من الداخل.
• تنويع قاعدة العملاء الخاصة بك. يقول ميساجي: "ليس لديك كل بيضك في سلة واحدة ؛ إذا كنت تعتمد على عميل كبير ، فهذا أمر محفوف بالمخاطر". العمل على تطوير تدفقات الإيرادات المتعددة وعلاقات العملاء لإظهار أن الشركة ليست عرضة لفقدان عقد كبير واحد.
• تطوير الإيرادات المتكررة. الإيرادات الأكثر قيمة هي الإيرادات المتوقعة. يوصي Misaghi "بالحصول على بعض الأعمال الثابتة مثل عقود الصيانة ، وكرر العملاء ، أيا كان ما يحافظ على الأضواء حتى عندما تبطئ المشاريع الجديدة."
• عنوان الأعلام الحمراء وجها لوجه. تنظيف أي مشكلات رائعة قبل أن يجدها المشتري. ويشمل ذلك حل الدعاوى القضائية ، أو تحسين سجل السلامة السيئ ، أو سداد الديون المفرطة.
• الحفاظ على معايير الجودة. تنفيذ خطط مراقبة جودة البناء لضمان جودة العمل المتسقة. يريد المشترون رؤية أن المعايير ستبقى عالية حتى بعد تغييرات الملكية.
• التركيز على أساسيات الأعمال. إتقان مبادئ إدارة أعمال البناء الناجحة من خلال تعزيز الضوابط المالية والأنظمة التشغيلية وقدرات إدارة الفريق.

للمشترين

• تطوير معايير التقييم مقدمًا. حدد الحجم المستهدف والجغرافيا والتخصصات والمقاييس المالية قبل البدء في البحث.
• إعداد التمويل مقدما. احصل على تأهيل مسبقًا للقروض أو ترتيب التزامات المستثمر حتى تتمكن من التحرك بسرعة بفرص جيدة.
• بناء فريق العناية الواجبة. يصطفون المحاسبين والمحامين وخبراء الصناعة الذين يفهمون أعمال البناء قبل أن تحتاجهم.

الأسئلة الشائعة

كيف يمكنني حساب مقدار قيمة أعمال البناء؟

الطريقة الأكثر شيوعًا هي نهج "EBITDA المتعدد". يمكنك حساب الأرباح قبل الفائدة والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) ، ثم اضربها برقم خاص في الصناعة (المتعددة).

ما هو هامش الربح الجيد لأعمال البناء؟

تختلف هوامش الربح حسب التخصص. بعض الشركات الأكثر ربحية للبناء في منافذ متخصصة للغاية. وفقًا لدراسة من الجمعية الوطنية لبناة المنازل ، يرى المقاولون العامون عادة الهوامش الإجمالية بين 12 ٪ و 16 ٪ ، في حين أن المقاولين المتخصصين يمكنهم تحقيق 15 ٪ إلى 25 ٪ أو أكثر.

هل 30 ٪ من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاكية جيدة لشركة البناء؟

هامش EBITDA بنسبة 30 ٪ مرتفع بشكل استثنائي بالنسبة لشركة البناء وليست نموذجية. بالنسبة لمعظم شركات البناء التي تعمل جيدًا ، يعتبر هامش EBITDA في نطاق 8 ٪ إلى 15 ٪ قويًا جدًا.