Cara menghargai perusahaan konstruksi: metode & tips dengan harga yang bagus

Di bawah ini, saya membahas cara -cara praktis untuk menghargai perusahaan konstruksi. Saya memecah faktor -faktor kunci yang dicari pembeli dan penjual, metode penilaian yang paling umum, dan langkah -langkah yang dapat ditindaklanjuti yang dapat Anda ambil, apakah Anda sedang mempertimbangkan untuk membeli perusahaan, mencari pembiayaan, atau bersiap -siap untuk dijual.

Mengapa penilaian perusahaan konstruksi penting?

Penilaian perusahaan konstruksi memberikan pandangan yang jelas dan obyektif pada kesehatan keuangan dan kekuatan operasional perusahaan. Penilaian yang akurat sangat penting apakah Anda ingin memperoleh dan memulai bisnis konstruksi, berencana untuk menjual, atau mencari investasi.

Tanpa penilaian yang tepat, penjual sering mengawini bisnis mereka dan meninggalkan uang di atas meja, sementara pembeli dapat membayar lebih atau melewatkan masalah tersembunyi yang mengurangi nilai. Penilaian yang solid memberi Anda kekuatan negosiasi dan membantu Anda membuat keputusan yang tepat.

Penilaian formal oleh profesional bersertifikat biasanya diperlukan untuk acara keuangan besar . Misalnya, ketika Anda berencana untuk menjual, bergabung dengan perusahaan lain, mencari investasi, atau terlibat dalam perselisihan hukum atau proses pajak, pihak -pihak eksternal seperti pembeli, pemberi pinjaman, dan pengadilan akan menuntut laporan obyektif yang dapat dipertahankan.

Apa yang menentukan nilai perusahaan konstruksi?

Beberapa faktor berkumpul untuk menentukan nilai perusahaan konstruksi. Pembeli melihat kombinasi kinerja keuangan, stabilitas operasional, dan posisi pasar ini untuk memutuskan apa nilai bisnis.

Pendapatan

Pendapatan perusahaan konstruksi tinggi menunjukkan ada permintaan kuat untuk layanan konstruksi perusahaan. Pertumbuhan yang konsisten selama beberapa tahun adalah tanda positif bagi pembeli potensial.

Margin keuntungan dan keuntungan

Laba seringkali merupakan faktor yang paling penting yang dipertimbangkan pembeli. Margin laba yang sehat membuktikan bahwa perusahaan dapat mengelola biaya secara efektif. Pembeli ingin melihat pendapatan itu diterjemahkan menjadi laba aktual.

Backlog Kontrak

Backlog perusahaan mewakili pekerjaan di masa depan yang sudah diamankan di bawah kontrak. Backlog yang kuat selama 8-12 bulan memberikan kepercayaan pembeli dalam pendapatan jangka pendek. Kualitas jaminan lebih penting daripada kuantitas. Kontrak yang menguntungkan dengan klien yang dapat diandalkan bernilai lebih dari pekerjaan margin rendah.

Reputasi

Reputasi yang kuat untuk pekerjaan berkualitas, keamanan, dan keandalan mengarah pada bisnis yang berulang dan rujukan yang berharga. Niat baik ini adalah aset yang signifikan, meskipun tidak berwujud.

Kapasitas ikatan

Ini adalah kemampuan perusahaan untuk mendapatkan jaminan obligasi untuk proyek besar. Kapasitas ikatan yang kuat memungkinkan Anda menawar pekerjaan yang lebih besar, seringkali lebih menguntungkan. Kapasitas ikatan terbatas membatasi pertumbuhan dan mengurangi nilai perusahaan untuk pembeli.

Arus kas

Arus kas yang konsisten dan dapat diprediksi menunjukkan stabilitas keuangan. Ini menunjukkan kepada pembeli bahwa bisnis dapat menutupi pengeluarannya dan berinvestasi dalam pertumbuhan tanpa bergantung pada hutang.

Kondisi pasar

Kesehatan ekonomi lokal dan nasional, suku bunga, dan tren pasar real estat semua berdampak pada nilai perusahaan. Pasar yang sedang booming dapat mengangkat penilaian, sementara penurunan dapat menurunkannya.

Jenis bisnis

Jenis bisnis konstruksi yang dioperasikan masalah. Niche atau perusahaan khusus sering memiliki margin laba yang lebih tinggi dan menarik penilaian yang lebih tinggi.

Cara menghitung nilai perusahaan konstruksi: metode umum

Penilai profesional menggunakan berbagai metode untuk mendapatkan gambaran lengkap perusahaan, kemudian menimbang hasilnya berdasarkan situasi spesifik perusahaan.

Banyak metode penilaian menggunakan "kelipatan" - angka yang Anda kalikan dengan metrik keuangan utama untuk memperkirakan nilai. Kelipatan ini berasal dari menganalisis penjualan baru -baru ini dari perusahaan konstruksi serupa. Penilai profesional mempertahankan basis data penjualan dan menyesuaikan kelipatan berdasarkan ukuran perusahaan, jenis khusus, lokasi geografis, dan kondisi pasar saat ini.

Misalnya, jika perusahaan HVAC serupa baru -baru ini dijual dengan harga 6 kali lipat tahunan mereka, kelipatan 6x mungkin sesuai untuk menilai perusahaan HVAC lain.

Memahami cara kerja metode umum dapat membantu Anda melihat ketika penilaian dapat mengecilkan atau melebih -lebihkan nilai bisnis konstruksi , sambil memberi Anda pengaruh untuk mengajukan pertanyaan yang tepat atau kontes asumsi, kelipatan, dan banyak lagi selama negosiasi.

Berikut adalah metode yang paling umum digunakan, bersama dengan kelipatan dan metrik yang khas.

Penilaian Berbasis Laba (EBITDA Multiple)

Ringkasan

Penghasilan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) seringkali merupakan metode yang paling penting untuk menilai perusahaan konstruksi yang menguntungkan. EBITDA menentukan nilai berdasarkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba .

Untuk menghitung EBITDA, mulailah dengan laba bersih (apa yang tersisa setelah semua biaya) dan tambahkan kembali 4 hal: pembayaran bunga pinjaman, pajak yang dibayarkan, penyusutan peralatan dan kendaraan, dan amortisasi aset tidak berwujud. Bagi sebagian besar kontraktor, jumlah besar di sini adalah depresiasi : semua penghapusan peralatan yang mengurangi pendapatan kena pajak tetapi tidak mewakili uang tunai aktual yang meninggalkan bisnis.

EBITDA bekerja dengan baik untuk membandingkan perusahaan konstruksi karena mengabaikan perbedaan dalam cara perusahaan mengelola utang, membayar pajak, atau menangani depresiasi peralatan. Ini penting karena perusahaan mungkin memiliki peralatan mahal yang menciptakan biaya penyusutan besar di atas kertas, meskipun peralatan masih memiliki nilai nyata.

Menurut analisis Desember 2024 dari BMI Mergers & Acquisitions, kontraktor khusus biasanya melihat kelipatan EBITDA 5x hingga 12x, sementara kontraktor umum berkisar dari 3x hingga 8x.

Yang biasanya menggunakannya

Metode ini adalah standar untuk perusahaan konstruksi yang paling menguntungkan dan mapan, terutama ketika menjual bisnis konstruksi atau membeli perusahaan konstruksi. Ini disukai oleh investor keuangan dan pembeli strategis karena memberikan gambaran yang jelas tentang kinerja operasional.

Penghasilan Discretionary Penjual (SDE) Multiple

Ringkasan

SDE adalah perkiraan total manfaat finansial yang akan diperoleh oleh Operator Pemilik penuh waktu dari bisnis setiap tahun . Untuk bisnis yang lebih kecil, yang dioperasikan pemilik, SDE seringkali merupakan ukuran yang lebih akurat untuk mendapatkan daya penghasilan daripada EBITDA.

Untuk menghitung SDE, mulailah dengan laba bersih, lalu tambahkan kembali:

• Gaji pemilik, semua manfaat yang diterima pemilik (asuransi kesehatan, pembayaran kendaraan, dll.).
• Biaya pribadi dijalankan melalui bisnis (tagihan ponsel keluarga, perjalanan pribadi, dll.).
• Biaya satu kali yang tidak akan diulang (biaya hukum untuk gugatan, perbaikan peralatan utama).

Hasilnya menunjukkan apa yang dapat diharapkan oleh pemilik baru sebagai manfaat finansial mereka dari menjalankan bisnis.

SDE mengakui kenyataan bagaimana bisnis konstruksi kecil beroperasi. Banyak pemilik membayar gaji sederhana sambil menjalankan pengeluaran pribadi melalui perusahaan karena alasan pajak. SDE menunjukkan kepada pembeli manfaat ekonomi sejati dari kepemilikan , bukan hanya apa yang muncul sebagai "keuntungan" di atas kertas.

Kelipatan SDE untuk perusahaan konstruksi biasanya lebih rendah dari kelipatan EBITDA, seringkali berkisar antara 2x hingga 4x, karena pembeli harus mengganti masukan tenaga kerja dan manajemen pemilik dengan waktu dan upaya mereka sendiri.

Yang biasanya menggunakannya

Ini adalah metode utama bagi mereka yang mempertimbangkan cara menghargai perusahaan konstruksi kecil , biasanya mereka yang memiliki pendapatan tahunan kurang dari $ 5 juta di mana pemiliknya sangat terlibat dalam operasi harian, penjualan, dan manajemen proyek. Ini sangat berguna untuk menilai bisnis milik keluarga atau kepemilikan tunggal.

Penilaian berbasis aset

Ringkasan

Penilaian berbasis aset menetapkan nilai perusahaan dengan menghitung nilai pasar wajar asetnya (peralatan, kendaraan, real estat, inventaris) dikurangi kewajibannya . Metode ini memberikan nilai "lantai" untuk bisnis, mewakili apa yang dapat dipulihkan dalam likuidasi.

Untuk perusahaan konstruksi, tantangannya adalah bahwa nilai -nilai peralatan pada buku -buku perusahaan (disebut "nilai buku") seringkali berbeda secara signifikan dari apa yang sebenarnya bisa dijual oleh peralatan saat ini. Seorang excavator yang dibeli seharga $ 300.000 3 tahun yang lalu mungkin menunjukkan $ 180.000 pada buku -buku setelah penyusutan, tetapi dapat dijual seharga $ 250.000 di pasar peralatan bekas saat ini.

Penilaian peralatan profesional mempertimbangkan faktor -faktor seperti berapa jam di peralatan, seberapa baik itu telah dipertahankan, dan permintaan saat ini untuk jenis mesin itu.

Yang biasanya menggunakannya

Metode ini paling relevan untuk perusahaan yang padat modal, seperti kontraktor sipil atau penggalian berat dengan armada besar mesin. Ini juga merupakan metode utama yang digunakan dalam kasus tekanan keuangan, situasi kebangkrutan, atau ketika kekuatan penghasilan perusahaan tidak membenarkan penilaian yang lebih tinggi berdasarkan keuntungan atau pendapatan.

Contoh

Perusahaan penggalian berat memiliki peralatan dengan nilai pasar yang wajar sebesar $ 5 juta dan armada kendaraan senilai $ 1 juta. Ini juga memiliki uang tunai dan piutang $ 500.000. Total kewajibannya adalah $ 2 juta. Nilai-nilai peralatan mencerminkan pemanfaatan saat ini pada kontrak konstruksi jalan 2 tahun dan hubungan ikatan perusahaan yang kuat yang memastikan pekerjaan berkelanjutan.

Penilaian = $ 5.000.000 + $ 1.000.000 + $ 500.000 (aset) - $ 2.000.000 (kewajiban) = $ 4.500.000.

Analisis Perusahaan yang sebanding (CCA)

Ringkasan

CCA menghargai bisnis dengan membandingkannya dengan perusahaan serupa yang baru -baru ini dijual atau diperdagangkan secara publik . Penilai menganalisis harga jual perusahaan konstruksi lokal atau regional yang sebanding dan memperoleh kelipatan penilaian dari transaksi tersebut.

Tantangannya adalah menemukan perusahaan yang benar -benar sebanding. Penyesuaian biasanya dibuat untuk perbedaan dalam ukuran perusahaan, profitabilitas, prospek pertumbuhan, dan kondisi pasar. Analisis ini mempertimbangkan faktor -faktor seperti kualitas tim manajemen, basis pelanggan, pasar geografis, dan efisiensi operasional. Transaksi terbaru lebih berat daripada yang lebih tua untuk mencerminkan kondisi pasar saat ini.

Yang biasanya menggunakannya

CCA digunakan di hampir semua penilaian profesional sebagai pemeriksaan realitas terhadap metode lain. Ini sangat berharga bagi para bankir investasi, broker bisnis, dan penilai yang harus menilai penilaian di data pasar dunia nyata dan membenarkan kesimpulan mereka kepada pembeli dan penjual.

Penilaian berbasis pendapatan

Ringkasan

Penilaian berbasis pendapatan menggunakan penjualan tahunan sebagai metrik dasar ( bukan laba). Metode ini lebih sederhana daripada pendekatan berbasis laba tetapi kurang tepat karena mengabaikan apakah perusahaan benar-benar menghasilkan uang untuk penjualan tersebut. Kelipatan pendapatan dalam konstruksi dapat berkisar dari 0,5x hingga lebih dari 2x, dengan kontraktor umum biasanya di ujung bawah dan kontraktor berorientasi layanan khusus di ujung yang lebih tinggi.

Yang biasanya menggunakannya

Penilaian berbasis pendapatan sering digunakan untuk perusahaan yang tumbuh cepat yang berinvestasi kembali dan mungkin belum memiliki keuntungan yang konsisten. Ini juga digunakan sebagai alat penyaringan cepat ketika perkiraan stadion baseball diperlukan, atau ketika metode berbasis laba tidak berlaku karena pendapatan atau kerugian yang tidak teratur.

Tempat Mencari Penilaian Profesional

Ketika ditanya nasihat apa yang akan dia berikan kepada pemilik yang mempersiapkan penjualan dalam 2-3 tahun ke depan untuk memaksimalkan penilaian, Mike Blake, CEO pada strategi skor tinggi, penilaian bisnis dan perusahaan konsultan strategis, mengatakan bahwa mereka harus “mulai dengan menugaskan perusahaan selanjutnya, tetapi juga penilaian yang akan diberikan kepada pemilik saat ini. nilai perusahaan. "

Apakah Anda berencana untuk menjual atau melakukan hal lain yang memerlukan penilaian, Anda dapat mencarinya dari:

• Perusahaan penilaian, terutama yang berspesialisasi dalam konstruksi.
• CPA dan penilai dengan kredensial penilaian khusus, seperti CVA (Analis Penilaian Bersertifikat).
• Penasihat Mergers & Akuisisi atau Pialang Bisnis.
• Bank dan perusahaan penjamin (untuk tujuan pembiayaan dan ikatan).

Tips untuk mendapatkan penilaian yang akurat

Penilaian yang tepat membangun kepercayaan dengan pembeli dan memastikan harga yang wajar. Saat mempertimbangkan cara menghargai perusahaan konstruksi untuk penjualan, ada beberapa hal yang dapat membantu memastikan akurasi.

Untuk penjual

• Jaga agar keuangan Anda tetap bersih. "Buku -buku yang berantakan adalah klasik," kata Allen Misaghi, pemilik Grand Design Build. “Mencampur biaya pribadi dan bisnis, tidak melacak apa yang sebenarnya dibutuhkan oleh setiap pekerjaan? Ini mendorong pembeli yang gila.”
• Normalisasi penghasilan Anda. Sesuaikan laporan keuangan Anda untuk menghapus biaya 1 kali atau pribadi yang tidak terkait dengan operasi bisnis inti. Ini memberikan gambaran yang lebih jelas tentang profitabilitas sejati perusahaan.
• Mendokumentasikan semuanya. Pembeli akan ingin melihat bukti kesuksesan Anda. Tetap jelas catatan dari backlog kontrak Anda, hubungan klien, dan riwayat proyek.
• Bekerja dengan penasihat yang paham konstruksi. Ini memastikan penilaian Anda mencerminkan realitas industri seperti kualitas backlog, kapasitas ikatan, dan nilai peralatan.

Untuk pembeli

• Verifikasi angka secara mandiri. Jangan hanya mengandalkan keuangan yang disediakan penjual. Minta pengembalian pajak, laporan bank, dan audit independen.
• Menilai kualitas backlog. Tidak semua pekerjaan yang dikontrak sama. Periksa margin laba dengan kontrak dan evaluasi kelayakan kredit pelanggan.
• Memahami keterlibatan pemilik. Jika pemilik menangani sebagian besar penjualan, estimasi, atau hubungan kunci, faktor dalam biaya dan risiko mengganti keahlian itu.
• Membandingkan kinerja perusahaan. Bandingkan rata -rata keuangan perusahaan dengan rata -rata industri. Perusahaan yang mengungguli rekan -rekan mereka sering dihargai dengan penilaian yang lebih tinggi.

Bagaimana mempersiapkan penilaian perusahaan

Untuk penjual

Jika Anda berpikir untuk menjual dalam beberapa tahun ke depan, persiapan dimulai sekarang. Mengambil tindakan yang disengaja untuk meningkatkan operasi Anda dan menghilangkan risiko bisnis untuk pemilik baru dapat secara signifikan meningkatkan harga jual akhir Anda.

• Bangun tim manajemen yang kuat. Seperti yang disarankan Allen Misaghi, “Bangun tim yang dapat menjalankan sesuatu tanpa Anda berada di sana 24/7.” Bisnis yang tidak bergantung pada pemiliknya adalah investasi yang jauh lebih aman untuk pembeli. Pertimbangkan untuk mempekerjakan karyawan konstruksi dengan potensi kepemimpinan atau mempromosikan dari dalam.
• Diversifikasi basis pelanggan Anda. “Tidak memiliki semua telur Anda dalam satu keranjang; jika Anda mengandalkan satu klien besar, itu berisiko,” kata Misaghi. Bekerja pada pengembangan aliran pendapatan berganda dan hubungan klien untuk menunjukkan bahwa perusahaan tidak rentan kehilangan satu kontrak besar.
• Mengembangkan pendapatan berulang. Pendapatan yang paling berharga adalah pendapatan yang dapat diprediksi. Misaghi merekomendasikan Anda "mendapatkan beberapa pekerjaan yang stabil seperti kontrak pemeliharaan, klien berulang, apa pun yang menjaga lampu menyala bahkan ketika proyek baru melambat."
• Alamat bendera merah secara langsung. Bersihkan masalah luar biasa sebelum pembeli menemukannya. Ini termasuk menyelesaikan tuntutan hukum, meningkatkan catatan keselamatan yang buruk, atau membayar utang yang berlebihan.
• Pertahankan standar kualitas. Menerapkan rencana kontrol kualitas konstruksi untuk memastikan kualitas kerja yang konsisten. Pembeli ingin melihat bahwa standar akan tetap tinggi bahkan setelah perubahan kepemilikan.
• Fokus pada fundamental bisnis. Kuasai prinsip -prinsip menjalankan bisnis konstruksi yang sukses dengan memperkuat kontrol keuangan Anda, sistem operasional, dan kemampuan manajemen tim.

Untuk pembeli

• Kembangkan kriteria evaluasi di muka. Tentukan ukuran target, geografi, spesialisasi, dan metrik keuangan Anda sebelum Anda mulai mencari.
• Siapkan pembiayaan di muka. Dapatkan pra-kualifikasi untuk pinjaman atau atur komitmen investor sehingga Anda dapat bergerak cepat pada peluang bagus.
• Bangun tim uji tuntas. Line up akuntan, pengacara, dan pakar industri yang memahami bisnis konstruksi sebelum Anda membutuhkannya.

FAQ

Bagaimana cara menghitung berapa nilai bisnis konstruksi?

Metode yang paling umum adalah pendekatan "EBITDA Multiple". Anda menghitung pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA), kemudian kalikan dengan nomor khusus industri (kelipatan).

Apa margin keuntungan yang baik untuk bisnis konstruksi?

Margin keuntungan bervariasi berdasarkan spesialisasi. Beberapa bisnis konstruksi yang paling menguntungkan berada di ceruk yang sangat terspesialisasi. Menurut sebuah studi dari National Association of Home Builders, kontraktor umum biasanya melihat margin kotor antara 12% dan 16%, sementara kontraktor khusus dapat mencapai 15% hingga 25% atau lebih.

Apakah 30% EBITDA yang baik untuk perusahaan konstruksi?

Margin EBITDA 30% sangat tinggi untuk perusahaan konstruksi dan tidak khas. Untuk perusahaan konstruksi yang berkinerja baik, margin EBITDA dalam kisaran 8% -15% dianggap sangat kuat.