Jak cenić firmę budowlaną: Metody i wskazówki dotyczące doskonałej ceny

Poniżej omawiam praktyczne sposoby doceniania firmy budowlanej. Rozbijam kluczowe czynniki, których szukają kupujący i sprzedawcy, najczęstsze metody wyceny i możliwe do wykonania kroki, które możesz podjąć, niezależnie od tego, czy rozważasz zakup firmy, szukasz finansowania, czy przygotować się do sprzedaży.

Dlaczego wycena firmy budowlanej jest ważna?

Wycena firmy budowlanej zapewnia wyraźne, obiektywne spojrzenie na moc zdrowia finansowego i działalności firmy. Dokładna wycena jest niezbędna, niezależnie od tego, czy chcesz nabyć i założyć firmę budowlaną, planować sprzedaż lub szukać inwestycji.

Bez odpowiedniej wyceny sprzedawcy często nie ceniają swoich firm i pozostawiają pieniądze na stole, podczas gdy kupujący mogą przepłacić lub przegapić ukryte problemy, które zmniejszają wartość. Solidna wycena zapewnia negocjowanie siły i pomaga podejmować właściwe decyzje.

Formalna wycena przez certyfikowanego profesjonalistę jest zazwyczaj wymagana do głównych wydarzeń finansowych . Na przykład, kiedy planujesz sprzedawać, scalać z inną firmą, szukać inwestycji lub bierzesz udział w sporach prawnych lub postępowaniach podatkowych, strony zewnętrzne, takie jak kupujący, pożyczkodawcy i sądy będą wymagały obiektywnego, obronnego raportu.

Co determinuje wartość firmy budowlanej?

Kilka czynników łączy się w celu ustalenia wartości firmy budowlanej. Kupujący patrzą na tę kombinację wyników finansowych, stabilności operacyjnej i pozycji rynkowej, aby zdecydować, jaka jest warta firma.

Przychód

Przychody firmy o wysokim budownictwie pokazuje silne zapotrzebowanie na usługi budowlane firmy. Konsekwentny wzrost w ciągu kilku lat jest pozytywnym znakiem dla potencjalnych nabywców.

Marginesy zysku i zysku

Zysk jest często najważniejszym czynnikiem rozważani przez kupujących. Zdrowe marginesy zysku dowodzą, że firma może skutecznie zarządzać kosztami. Kupujący chcą zobaczyć, że przychody przekładają się na rzeczywisty zysk.

Zakład kontraktu

Zakład firmy reprezentuje przyszłe prace, które jest już zabezpieczona na podstawie umowy. Silne zaległości w 8-12 miesiącach zapewniają zaufanie kupującym do krótkoterminowych przychodów. Jakość zaległości ma znaczenie więcej niż ilość. Opłacalne umowy z wiarygodnymi klientami są warte więcej niż niska margines.

Reputacja

Silna reputacja wysokiej jakości pracy, bezpieczeństwa i niezawodności prowadzi do powtarzających się biznesu i cennych skierowań. Ta wartość firmy jest znaczącą, choć niematerialną, zasobem.

Zdolność wiązania

Jest to zdolność firmy do uzyskiwania poręczenia obligacji za duże projekty. Silna zdolność wiązania pozwala licytować większe, często bardziej opłacalne miejsca pracy. Ograniczona zdolność obligacyjna ogranicza wzrost i zmniejsza wartość firmy dla kupujących.

Przepływy pieniężne

Spójne i przewidywalne przepływy pieniężne wykazują stabilność finansową. Pokazuje kupującym, że firma może pokryć swoje wydatki i inwestować w wzrost bez polegania na długach.

Warunki rynkowe

Zdrowie gospodarki lokalnej i krajowej, stopy procentowe i trendy rynkowe nieruchomości wpływają na wartość firmy. Rozmukający rynek może podnieść wycenę, a pogorszenie koniunktury może go obniżyć.

Typ biznesu

Rodzaj działalności budowlanej ma znaczenie. Niszowe lub wyspecjalizowane firmy często mają wyższe marginesy zysku i przyciągają wyższe wyceny.

Jak obliczyć wartość firmy budowlanej: wspólne metody

Profesjonalni rzeczoznawcy używają różnych metod, aby uzyskać pełny obraz firmy, a następnie rozważyć wyniki na podstawie konkretnej sytuacji firmy.

Wiele metod wyceny używa „wielokrotności” - liczby mnożą się z kluczową metryką finansową, aby oszacować wartość. Mnożniki te pochodzą z analizy ostatniej sprzedaży podobnych firm budowlanych. Profesjonalni rzeczoznawcy utrzymują bazy danych sprzedaży i dostosowują wielokrotności w oparciu o wielkość firmy, rodzaj specjalizacji, lokalizację geograficzną i obecne warunki rynkowe.

Na przykład, jeśli podobne firmy HVAC sprzedano niedawno za 6 -krotność rocznego zysku, 6x wielokrotność może być odpowiednia do wyceny innej firmy HVAC.

Zrozumienie, jak działają wspólne metody , może pomóc w zauważeniu, gdy wycena może nie docenić lub przecenić wartość firmy budowlanej , przy jednoczesnym zadawaniu właściwych pytań lub założeń konkursów, wielokrotności i innych podczas negocjacji.

Oto spojrzenie na najczęstsze stosowane metody, wraz z typowymi mnożnikami i wskaźnikami.

Wycena oparta na zysku (EBITDA Multiple)

Przegląd

Zarobki przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją (EBITDA) są często najważniejszą metodą wyceny zyskownych firm budowlanych. EBITDA określa wartość na podstawie zdolności firmy do generowania zysku .

Aby obliczyć EBITDA, zacznij od zysku netto (co pozostało po wszystkich wydatkach) i dodaj 4 rzeczy: płatności odsetkowe od pożyczek, opłacane podatki, amortyzacja sprzętu i pojazdów oraz amortyzacja aktywów niematerialnych. W przypadku większości kontrahentów dużą liczbą jest amortyzacja : wszystkie odpisy sprzętu, które zmniejszają dochód podlegający opodatkowaniu, ale nie reprezentują faktycznej gotówki opuszczającej firmę.

EBITDA działa dobrze dla porównywania firm budowlanych, ponieważ ignoruje różnice w sposobie zarządzania długiem, płacącym podatkami lub amortyzacją sprzętu. Ma to znaczenie, ponieważ firmy mogą posiadać drogi sprzęt, który tworzy duże opłaty amortyzacji na papierze, nawet jeśli sprzęt nadal ma rzeczywistą wartość.

Zgodnie z analizą grudnia 2024 r. Z BMI Fuzerów i przejęć specjalistyczni wykonawcy zazwyczaj widzą wielokrotności 5x do 12x EBITDA, podczas gdy generalni kontrahenci wahają się od 3x do 8x.

Który często go używa

Ta metoda jest standardem dla najbardziej opłacalnych, ustalonych firm budowlanych, zwłaszcza przy sprzedaży firmy budowlanej lub zakupu firmy budowlanej. Jest faworyzowany zarówno przez inwestorów finansowych, jak i nabywców strategicznych, ponieważ zapewnia wyraźny obraz wydajności operacyjnej.

Zarobki uznaniowe sprzedawcy (SDE)

Przegląd

SDE jest szacunkiem całkowitej korzyści finansowej, że pojedynczy pełnoetatowy właściciel-operator czerpałby z działalności rocznie . W przypadku mniejszych firm obsługiwanych przez właściciela SDE jest często dokładniejszą miarą siły zarobkowej niż EBITDA.

Aby obliczyć SDE, zacznij od zysku netto, a następnie dodaj:

• Wynagrodzenie właściciela, wszystkie świadczenia, jakie otrzymuje właściciel (ubezpieczenie zdrowotne, płatności pojazdu itp.).
• Wydatki osobiste przebiegają przez firmę (rachunki za telefon komórkowy, podróż osobisty itp.).
• Wydatki jednorazowe, które nie powtarzają się (opłaty prawne za pozew, główne naprawy sprzętu).

Wynik pokazuje, czego nowy właściciel może się spodziewać jako całkowitej korzyści finansowej z prowadzenia firmy.

SDE uznaje rzeczywistość działania małych firm budowlanych. Wielu właścicieli płaci sobie skromne pensje, prowadząc wydatki osobiste za pośrednictwem firmy z powodów podatkowych. SDE pokazuje kupującemu prawdziwą korzyść ekonomiczną własności , a nie tylko to, co wydaje się „zyskami” na papierze.

Mnożniki SDE dla firm budowlanych są zwykle niższe niż wielokrotności EBITDA, często od 2x do 4x, ponieważ kupujący musi zastąpić wkład pracy i zarządzania właścicielem własnym czasem i wysiłkiem.

Który często go używa

Jest to główna metoda dla osób, w których ceni niewielką firmę budowlaną, zazwyczaj osoby z rocznymi przychodami w wysokości mniej niż 5 milionów USD, w których właściciel jest mocno zaangażowany w codzienne działalność, sprzedaż i zarządzanie projektami. Jest to szczególnie przydatne do wyceny rodzinnych firm lub pojedynczych właściwości.

Wycena oparta na zasobach

Przegląd

Wycena oparta na zasobach ustawia wartość firmy, obliczając godziwą wartość rynkową jej aktywów (sprzęt, pojazdy, nieruchomości, zapasy) minus jej zobowiązania . Ta metoda stanowi wartość „podłogową” dla firmy, reprezentując to, co można odzyskać w likwidacji.

W przypadku firm budowlanych wyzwanie polega na tym, że wartości sprzętu w książkach firmy (zwane „wartościami książek”) często różnią się znacznie od tego, co sprzęt mógłby sprzedać za dziś. Koparka kupiona za 300 000 USD 3 lata temu może pokazać 180 000 USD na książki po amortyzacji, ale może sprzedać za 250 000 USD na dzisiejszym rynku używanych sprzętu.

Oceny profesjonalnego sprzętu uwzględniają czynniki takie jak liczba godzin na sprzęcie, jak dobrze go utrzymano, oraz obecne zapotrzebowanie na tego rodzaju maszyny.

Który często go używa

Ta metoda jest najbardziej istotna dla firm kapitałowych, takich jak ciężkich wykonawców cywilnych lub wykopalisk z dużymi flotami maszyn. Jest to również podstawowa metoda stosowana w przypadkach stresu finansowego, sytuacjach upadłościowych lub gdy siła zarobkowa firmy nie uzasadnia wyższych wycen na podstawie zysków lub przychodów.

Porównywalna analiza firmy (CCA)

Przegląd

CCA ceni firmę , porównując ją z podobnymi firmami, które zostały niedawno sprzedane lub są publicznie notowane . Rzeczoznawcy analizuje ceny sprzedaży porównywalnych lokalnych lub regionalnych firm budowlanych i wywodzi wielokrotności wyceny z tych transakcji.

Wyzwanie polega na znalezieniu naprawdę porównywalnych firm. Korekty są zazwyczaj dokonywane pod kątem różnic w wielkości firmy, rentowności, perspektyw wzrostu i warunkach rynkowych. Analiza uwzględnia czynniki takie jak jakość zespołów zarządzających, bazy klientów, rynki geograficzne i wydajność operacyjna. Ostatnie transakcje są ważone bardziej niż starsze, aby odzwierciedlić obecne warunki rynkowe.

Który często go używa

CCA jest używane w prawie wszystkich wycenach zawodowych jako sprawdzenie rzeczywistości w stosunku do innych metod. Jest to szczególnie cenne dla bankierów inwestycyjnych, brokerów biznesowych i rzeczoznawców, którzy muszą uzasadnić wyceny w danych rynkowych rzeczywistych i uzasadniać swoje wnioski kupującym i sprzedawcom.

Wycena oparta na przychodach

Przegląd

Wycena oparta na przychodach wykorzystuje roczną sprzedaż jako metrykę podstawową ( a nie zysk). Ta metoda jest prostsza niż podejścia oparte na zysku, ale mniej precyzyjne, ponieważ ignoruje to, czy firma faktycznie zarabia na tych sprzedaży. Mnożniki przychodów w budownictwie mogą wynosić od 0,5x do ponad 2x, przy czym generalni wykonawcy zazwyczaj na niższej i wyspecjalizowani wykonawcy zorientowani na usługi na wyższym końcu.

Który często go używa

Wycena oparta na przychodach jest często wykorzystywana dla szybko rozwijających się firm, które mocno reinwestują i mogą nie mieć jeszcze spójnych zysków. Jest również używany jako narzędzie szybkiego badania przesiewowego, gdy potrzebne jest szacunki boiska, lub gdy metody oparte na zysku nie mają zastosowania z powodu nieregularnych zarobków lub strat.

Gdzie szukać profesjonalnej wyceny

Zapytany, jaką radę da właścicielowi przygotowującym się do sprzedaży w ciągu najbliższych 2–3 lat w celu maksymalizacji wyceny, Mike Blake, dyrektor generalny strategii o wysokim punktacji, firmie konsultingowej ds. Wyceny i strategicznej, powiedział, że powinien „[rozpocząć] od zlecenia niezależnej wyceny ich firmy. Wycena nie tylko dostarcza właścicielowi informacji o bieżącym wartości firmy, aby ustalić realistyczne oczekiwania, a także zwrócić uwagę na obszary, w których właścicielka. wartość firmy. ”

Niezależnie od tego, czy planujesz sprzedać, czy zrobić coś innego, co wymaga wyceny, możesz je szukać:

• Firmy wyceny, zwłaszcza te specjalizujące się w budownictwie.
• CPA i rzeczoznawcy z poświadczeniami specyficznymi dla wyceny, takie jak CVA (certyfikowana analityk wyceny).
• Fuzje i przejęcia doradców lub brokerów biznesowych.
• Banki i spółki poręczenia (do celów finansowania i obligacji).

Wskazówki dotyczące uzyskania dokładnej wyceny

Dokładna wycena buduje zaufanie do kupujących i zapewnia uczciwą cenę. Rozważając, jak cenić firmę budowlaną za sprzedaż, istnieją pewne rzeczy, które mogą pomóc w dokładności.

Dla sprzedawców

• Zachowaj swoje finanse bez skazy. „Niechlujne książki to klasyczny”, mówi Allen Masaghi, właściciel Grand Design Build. „Mieszanie wydatków osobistych i biznesowych, nie śledząc, co naprawdę kosztuje każda praca? Spowoduje, że kupujący orzechy”.
• Normalizować swoje zarobki. Dostosuj swoje sprawozdania finansowe, aby usunąć koszty 1-razu lub osobiste, które nie są powiązane z podstawowymi operacjami biznesowymi. Daje to wyraźniejszy obraz prawdziwej rentowności firmy.
• Dokumentuj wszystko. Kupujący będzie chciał zobaczyć dowód twojego sukcesu. Zachowaj jasne zapisy dotyczące zaległości kontraktowych, relacji z klientami i historii projektu.
• Współpracuj z doradcami pod względem budownictwa. Zapewnia to, że wycena odzwierciedla rzeczywistości branżowe, takie jak jakość zaległości, zdolność wiązania i wartości sprzętu.

Dla kupujących

• Sprawdź liczby niezależnie. Nie polegaj wyłącznie na finansach dostarczanych przez sprzedawcę. Żądaj deklaracji podatkowych, wyciągów bankowych i niezależnych audytów.
• Oceń jakość zaległości. Nie wszystkie prace zakontraktowane są równe. Zbadaj marże zysku na podstawie umowy i oceń zdatność kredytową klienta.
• Zrozum zaangażowanie właściciela. Jeśli właściciel zajmuje się większością sprzedaży, oszacowania lub kluczowych relacji, weźmie pod uwagę koszty i ryzyko zastąpienia tej wiedzy specjalistycznej.
• Pobierz wyniki firmy. Porównaj finanse firmy ze średnimi branżowymi. Firmy, które przewyższają swoich rówieśników, są często nagradzane wyższymi wycenami.

Jak przygotować się do wyceny firmy

Dla sprzedawców

Jeśli myślisz o sprzedaży w ciągu najbliższych kilku lat, przygotowanie zaczyna się teraz. Podejmowanie celowych środków w celu poprawy operacji i zmniejszenia ryzyka firmy dla nowego właściciela może znacznie zwiększyć ostateczną cenę sprzedaży.

• Zbuduj silny zespół zarządzający. Jak radzi Allen Masaghi: „Zbuduj zespół, który może prowadzić rzeczy bez bycia tam 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu”. Firma, która nie jest zależna od właściciela, jest znacznie bezpieczniejszą inwestycją dla kupującego. Rozważ zatrudnienie pracowników budowlanych o potencjał przywódczy lub promowanie od wewnątrz.
• Zróżnicuj bazę klientów. „Nie mam wszystkich jaj w jednym koszyku; jeśli polegasz na jednym dużym kliencie, jest to ryzykowne”, mówi Masaghi. Pracuj nad opracowaniem wielu strumieni przychodów i relacji z klientami, aby pokazać, że firma nie jest podatna na utratę jednego dużego kontraktu.
• Rozwijaj powtarzające się przychody. Najcenniejszym przychodami są przewidywalne przychody. MISAGHI zaleca: „Udostępnianie stałej pracy w kolejce, jak umowy o konserwacji, powtarzające się klienci, cokolwiek utrzymuje światła, nawet gdy nowe projekty zwalniają”.
• Adres Czerwone Flagi. Oczyść wszelkie wyjątkowe problemy, zanim kupujący je znajdzie. Obejmuje to rozwiązywanie procesów sądowych, poprawę złego dokumentacji bezpieczeństwa lub spłacenie nadmiernego długu.
• Utrzymuj standardy jakości. Wdrożyć plany kontroli jakości konstrukcji, aby zapewnić spójną jakość pracy. Kupujący chcą zobaczyć, że standardy pozostaną wysokie nawet po zmianach własności.
• Skoncentruj się na podstawach biznesowych. Opanuj zasady prowadzenia udanego biznesu budowlanego, wzmacniając kontrolę finansową, systemy operacyjne i możliwości zarządzania zespołem.

Dla kupujących

• Opracuj z góry kryteria oceny. Zdefiniuj rozmiar docelowy, geografię, specjalności i wskaźniki finansowe, zanim zaczniesz szukać.
• Z góry przygotuj finansowanie. Uzyskaj wstępnie zakwalifikowane pożyczki lub zorganizuj zobowiązania inwestorów, aby szybko poruszać się na dobre możliwości.
• Zbuduj zespół należytej staranności. Ustaw księgowych, prawników i ekspertów branżowych, którzy rozumieją firmy budowlane, zanim ich potrzebujesz.

FAQ

Jak obliczyć, ile jest warta firmy budowlanej?

Najczęstszą metodą jest podejście „EBITDA wielokrotne”. Obliczasz zarobki przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją (EBITDA), a następnie pomnóż go przez liczbę specyficzną dla branży (wielokrotność).

Jaka jest dobra marża zysku dla firmy budowlanej?

Marginesy zysku różnią się w zależności od specjalności. Niektóre z najbardziej dochodowych firm budowlanych znajdują się w wysoce wyspecjalizowanych niszach. Według badań National Association of Home Builders, generalni wykonawcy zazwyczaj widzą marże brutto od 12% do 16%, podczas gdy specjalni wykonawcy mogą osiągnąć 15% do 25% lub więcej.

Czy 30% jest dobrym EBITDA dla firmy budowlanej?

30% marży EBITDA jest wyjątkowo wysoka dla firmy budowlanej i nie jest typowa. W przypadku większości dobrze wydajnych firm budowlanych marża EBITDA w zakresie 8–15% jest uważana za bardzo silną.