建設会社を評価する方法：優れた価格での方法とヒント

以下では、建設会社を大切にする実用的な方法をカバーしています。私は、買い手と売り手が求める重要な要因、最も一般的な評価方法、そしてあなたが取ることができる実用的な手順を分析します。

建設会社の評価が重要なのはなぜですか？

建設会社の評価は、企業の財政的健康と運用上の強みを明確で客観的に見ています。建設事業を獲得して開始し、販売を計画している、または投資を求めようとしているかどうかにかかわらず、正確な評価は不可欠です。

適切な評価がなければ、売り手はしばしばビジネスを不足していてテーブルにお金を残しますが、買い手は価値を減らす隠された問題を過払いまたは見逃します。しっかりと評価すると、交渉力が得られ、正しい決定を下すのに役立ちます。

主要な財務イベントには、通常、認定専門家による正式な評価が必要です。たとえば、販売を計画している場合、別の会社と合併、投資を求める、または法的紛争や税務手続きに関与している場合、買い手、貸し手、裁判所などの外部当事者は、客観的で防御可能な報告を要求します。

建設会社の価値を決定するものは何ですか？

建設会社の価値を判断するために、いくつかの要因が集まっています。バイヤーは、財務パフォーマンス、運用の安定性、市場の位置の組み合わせを検討して、ビジネスの価値を決定します。

収益

高い建設会社の収益は、会社の建設サービスに対して強い需要があることを示しています。数年にわたる一貫した成長は、潜在的な買い手にとって前向きな兆候です。

利益と利益率

利益は、多くの場合、バイヤーが考慮する最も重要な要因です。健全な利益率は、企業がコストを効果的に管理できることを証明しています。バイヤーは、収益が実際の利益につながることを見たいと思っています。

契約バックログ

企業のバックログは、契約の下ですでに確保されている将来の仕事を表しています。 8〜12か月の強いバックログは、バイヤーが短期的な収益に自信を持っていることを提供します。バックログの品質は量よりも重要です。信頼できるクライアントとの収益性の高い契約は、低マージンの仕事以上の価値があります。

評判

質の高い仕事、安全性、信頼性についての高い評判は、ビジネスと貴重な紹介を繰り返すことにつながります。この善意は、無形ではあるが重要な資産です。

結合容量

これは、大規模なプロジェクトのために保証債を取得する企業の能力です。強力な結合能力により、より大きな、多くの場合、より収益性の高い仕事に入札することができます。限られた債券能力は、成長を制限し、買い手に対する企業の価値を低下させます。

キャッシュフロー

一貫した予測可能なキャッシュフローは、財政的安定性を示しています。これは、企業が負債に頼らずにその費用を賄い、成長に投資できることを買い手に示しています。

市況

地方および国民経済の健康、金利、不動産市場の動向はすべて、企業の価値に影響を与えます。活況を呈している市場は評価を引き上げることができますが、景気後退はそれを下げることができます。

ビジネスタイプ

運営されている建設事業の種類が重要です。ニッチまたは専門企業は、多くの場合、より高い利益率を持ち、より高い評価を引き付けます。

建設会社の価値を計算する方法：一般的な方法

プロの鑑定士は、さまざまな方法を使用して企業の完全な写真を撮り、企業の特定の状況に基づいて結果を比較検討します。

多くの評価方法では、「倍数」を使用しています。これは、主要な金融メトリックを掛けて値を推定する数字です。これらの倍数は、同様の建設会社の最近の販売の分析から来ています。プロの鑑定士は、販売のデータベースを維持し、企業の規模、専門タイプ、地理的位置、現在の市場条件に基づいて倍数を調整します。

たとえば、同様のHVAC企業が最近年間利益の6倍で販売された場合、別のHVAC企業を評価するのに6倍の倍数が適切かもしれません。

一般的な方法がどのように機能するかを理解することは、評価が建設業の価値を過小評価または誇張する場合に発見するのに役立つ可能性があり、交渉中に適切な質問をするか、競合する仮定、倍数などを行うためにレバレッジを与えます。

使用中の最も一般的な方法と、典型的な倍数とメトリックをご覧ください。

利益ベースの評価（EBITDA複数）

概要

利息、税金、減価償却、および償却前の収益（EBITDA）は、多くの場合、収益性の高い建設会社を評価するための最も重要な方法です。 EBITDAは、企業の利益を生み出す能力に基づいて価値を決定します。

EBITDAを計算するには、純利益（すべての費用の後に残されたもの）から始めて、4つのことを追加します：ローンの利息、支払った税金、機器と車両の減価償却、無形資産の償却。ほとんどの請負業者にとって、ここの大量は減価償却です。課税所得を減らすが、事業を去る実際の現金を表していないすべての機器の償却です。

EBITDAは、企業が債務を管理したり、税金を支払う、または機器の減価償却を処理する方法の違いを無視しているため、建設会社の比較に適しています。これは、企業が紙に大量の減価償却費を作成する高価な機器を所有している可能性があるため、機器にはまだ価値があります。

2024年12月のBMI合併と買収の分析によると、専門請負業者は通常、5倍から12倍のEBITDAの倍数を見ますが、ゼネコンは3倍から8倍です。

一般的にそれを使用しています

この方法は、特に建設事業を販売したり、建設会社を購入する場合、最も収益性の高い、確立された建設会社の標準です。それは、金融投資家と戦略的バイヤーの両方に好まれています。なぜなら、それは運用パフォーマンスの明確な状況を提供しているからです。

売り手の裁量利益（SDE）倍

概要

SDEは、単一のフルタイムの所有者オペレーターが毎年ビジネスに由来する総財務上の利益の推定値です。小規模で所有者が運営するビジネスの場合、SDEは多くの場合、EBITDAよりも正確な収益力の尺度です。

SDEを計算するには、純利益から始めて、次に追加します。

• 所有者の給与は、すべて所有者が受け取る利益（健康保険、車両の支払いなど）に利益をもたらします。
• 個人費用はビジネス（家族の携帯電話請求書、個人旅行など）を通じて実行されます。
• 繰り返されない1回限りの費用（訴訟の法的費用、主要な機器の修理）。

その結果、新しい所有者がビジネスを運営することによる総財政的利益として期待できることを示しています。

SDEは、小規模な建設事業がどのように運営されているかという現実を認識しています。多くの所有者は、税務上の理由で会社を通じて個人的な費用を実行しながら、控えめな給与を支払います。 SDEは、紙の「利益」として現れるものだけでなく、所有権の真の経済的利益を買い手に示します。

建設会社のSDEの倍数は、通常、EBITDAの倍数よりも低く、多くの場合2倍から4xの範囲です。これは、購入者が所有者の労働と管理のインプットを自分の時間と労力に置き換える必要があるためです。

一般的にそれを使用しています

これは、所有者が日常業務、販売、プロジェクト管理に深く関わっている年間収益が500万ドル未満の小規模建設会社を評価する方法を検討する人の主な方法です。家族経営の企業や唯一の所有権を評価するのに特に役立ちます。

資産ベースの評価

概要

資産ベースの評価は、資産（機器、車両、不動産、在庫）の公正な市場価値を計算することにより、企業の価値を責任を負わせます。この方法は、清算で回復できるものを表すビジネスに「フロア」価値を提供します。

建設会社の場合、課題は、会社の帳簿上の機器の価値（「帳簿価格」と呼ばれる）の価値が、多くの場合、機器が実際に販売できるものとは大きく異なることです。 3年前に300,000ドルで購入した掘削機は、減価償却後の本に180,000ドルを示すかもしれませんが、今日の中古機器市場で250,000ドルで販売することができます。

専門の機器評価は、機器に何時間であるか、それがどれだけうまく維持されているか、そのタイプの機械に対する現在の需要などの要因を考慮しています。

一般的にそれを使用しています

この方法は、大規模な機械艦隊を持つ重い民間または発掘請負業者など、資本集約型企業に最も関連しています。また、財政的苦痛、破産状況、または企業の収益力が利益や収益に基づいてより高い評価を正当化しない場合に使用される主要な方法でもあります。

同等の会社分析（CCA）

概要

CCAは、最近販売された、または公開されている同様の企業と比較することにより、ビジネスを大切にしています。評価者は、同等の地元または地域の建設会社の販売価格を分析し、それらの取引から評価倍を導き出します。

課題は、本当に匹敵する企業を見つけることです。通常、会社の規模、収益性、成長の見通し、市場の状況の違いについて調整が行われます。この分析では、管理チームの品質、顧客ベース、地理的市場、運用効率などの要因を考慮しています。最近のトランザクションは、現在の市場の状況を反映するために、古いトランザクションよりも重み付けされています。

一般的にそれを使用しています

CCAは、他の方法に対する現実チェックとして、ほとんどすべての専門的評価で使用されています。実世界の市場データで評価を根付かせ、買い手と売り手に結論を正当化しなければならない投資銀行家、ビジネスブローカー、および鑑定士にとって特に価値があります。

例

EBITDAに150万ドルの商業配管請負業者が評価されています。評価の専門家は、最近5.2倍、5.5倍、および5.8倍のEBITDAの倍数で販売された3つの同様の地元の配管会社を特定し、平均5.5倍を示唆しています。

評価= $ 1,500,000（EBITDA）×5.5（平均倍数）= 8,250,000ドル。

収益ベースの評価

概要

収益ベースの評価では、年間売上高を基本メトリックとして（利益ではなく）使用します。この方法は、利益ベースのアプローチよりも簡単ですが、会社が実際にそれらの販売でお金を稼ぐかどうかは無視するため、それほど正確ではありません。建設中の収益の倍数は0.5倍から2倍以上の範囲であり、通常はゼネコンが下端にあり、特殊なサービス指向の請負業者はハイエンドにあります。

一般的にそれを使用しています

収益に基づく評価は、多くの場合、急成長している企業に多くの企業に使用されています。また、球場の見積もりが必要な場合、または不規則な利益または損失のために利益ベースの方法が適用できない場合、クイックスクリーニングツールとしても使用されます。

専門的な評価を求める場所

ハイスコ​​ア戦略のCEO、ビジネス評価および戦略コンサルティング会社のCEOであるマイクブレイクは、次の2〜3年で販売の準備をしている所有者にどのようなアドバイスを提供しますか？会社の価値。」

あなたが販売することを計画しているか、評価を必要とする他のことをするかにかかわらず、あなたは次のものを探すことができます：

• 評価会社、特に建設を専門とする企業。
• CVA（認定評価アナリスト）など、評価固有の資格情報を持つCPAおよび鑑定士。
• 合併＆買収アドバイザーまたはビジネスブローカー。
• 銀行および保証会社（資金調達と絆の目的で）。

正確な評価を得るためのヒント

正確な評価は、バイヤーとの信頼を築き、公正な価格を確保します。販売のために建設会社を大切にする方法を検討するとき、正確性を確保するのに役立つものがいくつかあります。

売り手のために

• あなたの財政をきれいに保ちます。 「乱雑な本は古典的なものです」と、Grand Design BuildのオーナーであるAllen Misaghi氏は言います。 「個人費用と事業費を混ぜ合わせて、各ジョブを追跡するのではなく、実際に費用がかかりますか？それはバイヤーナットを駆り立てます。」
• 収益を正規化します。財務諸表を調整して、コアビジネスオペレーションに関連していない1回または個人費用を削除します。これにより、会社の真の収益性のより明確な状況が得られます。
• すべてを文書化します。買い手はあなたの成功の証拠を見たいと思うでしょう。契約のバックログ、クライアント関係、プロジェクト履歴の明確な記録を保持してください。
• 建設に精通したアドバイザーと協力します。これにより、評価は、バックログの品質、結合能力、機器の価値などの業界の現実を反映します。

バイヤー向け

• 数字を個別に確認します。売り手が提供する財務だけに頼らないでください。納税申告書、銀行取引明細書、および独立した監査を要求します。
• バックログの品質を評価します。すべての契約作業が等しいわけではありません。契約によって利益率を調べ、顧客の信用力を評価します。
• 所有者の関与を理解する。所有者がほとんどの販売、見積もり、または重要な関係を処理した場合、その専門知識を置き換えるコストとリスクの要因。
• 会社のパフォーマンスをベンチマークします。会社の財務を業界平均と比較してください。仲間よりも優れている企業は、多くの場合、より高い評価で報われます。

会社の評価の準備方法

売り手のために

今後数年間で販売を考えている場合は、準備が始まります。事業を改善し、新しい所有者のためにビジネスをリスクのあるものにするための意図的な措置を講じることで、最終的な販売価格を大幅に上げることができます。

• 強力な管理チームを構築します。アレン・ミサギが助言するように、「あなたが24時間年中無休であることなく物事を実行できるチームを構築します。」所有者に依存していないビジネスは、買い手にとってはるかに安全な投資です。リーダーシップの可能性を備えた建設従業員を雇用したり、内部から昇進したりすることを検討してください。
• 顧客ベースを多様化します。 「すべての卵を1つのバスケットに入れないでください。1つの大きなクライアントに依存している場合、それは危険です」とMisaghi氏は言います。複数の収益源とクライアント関係の開発に取り組み、会社が単一の大きな契約を失うことに対して脆弱ではないことを示します。
• 繰り返しの収益を開発します。最も価値のある収益は予測可能な収益です。 Misaghiは、「新しいプロジェクトが遅くなったとしても、メンテナンス契約、リピートクライアントのように並んでいる安定した作業を取得する」ことをお勧めします。
• 赤い旗を真正面から扱います。買い手がそれらを見つける前に、未解決の問題をクリーンアップします。これには、訴訟の解決、安全記録の低下の改善、または過度の負債の返済が含まれます。
• 品質基準を維持します。一貫した作業品質を確保するために、建設品質管理計画を実装します。バイヤーは、所有権が変更された後でも基準が高いままであることを確認したいと考えています。
• ビジネスの基礎に焦点を当てます。財務管理、運用システム、およびチーム管理機能を強化することにより、成功した建設ビジネスを運営する原則を習得します。

バイヤー向け

• 評価基準を事前に開発します。目標のサイズ、地理、専門、および財務指標を定義してから、検索を開始します。
• 事前に資金調達を準備します。ローンの事前資格を取得するか、投資家のコミットメントを手配して、良い機会に迅速に移動できるようにします。
• デューデリジェンスチームを構築します。あなたがそれらを必要とする前に建設事業を理解する会計士、弁護士、および業界の専門家を並べる。

FAQ

建設事業の価値を計算するにはどうすればよいですか？

最も一般的な方法は、「EBITDA複数」アプローチです。利子、税金、減価償却、および償却前（EBITDA）の前の収益を計算し、業界固有の数（複数）を掛けます。

建設業の良い利益率は何ですか？

利益率は専門性によって異なります。最も収益性の高い建設ビジネスのいくつかは、高度に専門的なニッチにあります。全米住宅建設業者協会の調査によると、一般請負業者は通常、12％から16％の総マージンを見ていますが、専門請負業者は15％から25％以上を達成できます。

30％は建設会社にとって良いEBITDAですか？

30％のEBITDAマージンは、建設会社にとって非常に高く、典型的ではありません。ほとんどのパフォーマンスの高い建設会社にとって、8％〜15％の範囲のEBITDAマージンは非常に強いと考えられています。